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纯碱供应端扰动触发反弹
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个别天然碱龙头企业计划近期检修，3—4月江苏部分联碱企业也有检修计划，纯碱供应压力暂时缓解。但中长期来看，纯碱行业大的过剩趋势难以改变，对价格的反弹持续性不宜过分乐观。受供应过剩影响，2024年纯碱价格下跌明显，高供应、高库存、低估值已常态化。2024年9月以来，纯碱现货价格整体运行在1400～1550元/吨区间，期货主力合约多数时候运行在1300～1550元/吨区间。当前纯碱仍处于产能扩张周期，熊市格局有望延续，短期供应端扰动增加，纯碱价格低位反弹。整体来看，纯碱反弹空间有限，建议上游企业积极关注宏观面和产业链博弈带来的反弹机会，待期价反弹后可通过期货工具进行卖出套期保值。产能扩张周期仍在继续 2024年纯碱市场进入熊市，核心驱动是产能扩张导致供应过剩。2023年国内纯碱行业新增630万吨产能，2024年新增150万吨产能，2025年计划新增310万吨产能。受产能扩张影响，国内纯碱供应大量增加，2024年纯碱产量创历史新高。国家统计局数据显示，2024年国内纯碱产量增加556万吨，至3818万吨，同比增长17.05%。供应增加导致纯碱行业出现明显的供应过剩格局，纯碱估值持续压缩，
期货日报网02-18 09:00
尿素生产工艺解析
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我国尿素产业20世纪50年代起步。如今，我国不仅是全球较大的尿素生产国和消费国，还是重要的出口国。面对原料价格波动的挑战，国内尿素企业通过技术升级和生产流程优化，如采用先进的煤气化技术、推进工艺改造、实施技术改造项目、应用智能化设备和循环经济模式，有效降低了生产成本。随着国内外市场需求的增长，我国尿素产业正不断优化升级，提高产品质量和市场竞争力，展现出广阔的发展前景。 A 基础知识尿素是一种白色结晶固体，通过合成氨与二氧化碳在特定条件下反应制得。它在农业生产中扮演着至关重要的角色。作为氮肥的主要来源，其对提高作物产量和质量具有显著影响。尿素在工业领域也展现出多面性。在化工领域，尿素是制造脲醛树脂、三聚氰胺、泡沫塑料等产品的关键原料。这些产品广泛应用于家具制造、塑料工业、建筑行业等领域。尿素的衍生物也用于医药和化妆品行业。尿素的应用并不局限于化工和农业，例如，在军事和民用爆炸物的生产中，尿素是制造硝化纤维炸药的主要成分；在合成树脂、塑料、胶类等材料的生产中，尿素同样不可或缺。此外，尿素还被用作防冻剂、香烟添加剂、洗发剂、清洁剂、制冷剂、催雨剂、耐火材料、环保引擎燃料以及美白牙齿产品
期货日报网02-17 09:01
技术解盘20250217
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IF 重心上移从IF加权日线走势看，IF震荡偏强，价格重心上移，仍处于窄幅上升通道之中，目前正沿着区间上沿运行。均线方面，K线沿5日线上行，目前有效站上60日均线，5日线与60日线出现金叉，短期均线支撑力度偏强。量仓方面，近几日成交量小幅增长，持仓量整体持稳，上涨动能有限。综合来看，IF震荡上行，上涨动能相对温和，谨慎偏多思路对待。 IC 偏强运行从IC加权日线走势看，K线仍处于震荡上行的格局，上方将进入阻力区间。均线方面，短周期均线向上形成多头排列，长周期均线向下有逐步拐头迹象，上涨趋势逐渐形成。指标方面，MACD金叉之后走势良好，DIF和DEA已经上穿零轴，红柱整体稳中有增。量仓方面，成交量和持仓量整体低位持稳，量价配合有限。综合来看，IC短线走势偏强，开始向上方压力发起冲击，继续突破或需市场量能的配合。 T 高位回调从加权日线走势看，十年期国债在高位经历震荡上行后，近期出现回落，存在形成圆弧顶的概率。均线方面，中短周期均线逐步黏合，且有拐头向下趋势，5日线已经和其余中短周期均线形成死叉，K线位于各中短周期均线下方较远距离，短期弱势明显。量仓方面，持仓量持续回落，多头减仓明
期货日报网02-17 09:00
融资数据回暖利率全面上升
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上周，国内市场利率全面回升。一方面，月中缴税、缴款期来临，资金需求阶段性回升；另一方面，国内融资数据回暖，显示国内资金需求上升，资金市场受到带动，中长期利率走高。截至2月14日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.889%、1.894%、1.969%、1.731%、1.738%、1.75%、1.764%、1.764%，较2月8日分别上升12、26、23.2、2.8、2.6、3、3.6、3个基点。央行公布的数据显示，1月国内新增社会融资规模为70567亿元，同比上升9.01%；新增人民币贷款52194亿元，同比上升7.84%，时隔14个月再度同比正增长。国内融资数据回暖，说明国内资金需求上升，利好中长期利率。上周，央行通过逆回购实现资金净回笼4379亿元，本周央行有10303亿元的逆回购和5000亿元的中期借贷便利（MLF）到期。巨量的短期货币工具到期，央行或加大逆回购投放量。综上，本周国内市场利率延续偏强格局的概率较大。一方面，虽然缴税、缴款期结束，但是本周有15303亿元的逆回购和MLF到期；另一方
期货日报网02-17 09:00
股指春季攻势有望延续
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2月处在经济数据空窗期和政策真空期，科技概念催化的春季攻势有望延续。DeepSeek相关概念将在中短期继续充当主线，叠加政策预期不断发酵，指数震荡偏强，预计以中证1000指数为代表的中小盘科技指数表现占优。春节后A股市场整体震荡偏强，指数运行中枢上移，日均成交额不断放大。市场火热的背后，是国产替代的不断强化、政策预期的升温叠加地产行业纾困，投资者信心得到巩固。盘面上，尽管受到长假期间外盘市场的干扰，A股开年后第一个交易日走势偏弱，但随后在DeepSeek概念的不断发酵之下，投资者的信心与热情不断高涨，以DeepSeek为主线衍生出来的AI眼镜、智能驾驶、低空经济等概念股不断走强，北证指数、中证1000以及中证500等中小盘科技板块走势明显强于大盘蓝筹且具有带动性。此外，春节档表现超预期的《哪吒2》同样引发市场关注，带动相关板块及指数强势上行。尽管月度高频经济数据表现稍显弱势，但在投资者信心不断增强的背景下，市场目光在短期内将继续聚焦科技板块的发展，经济数据的影响边际减弱。具体来看，DeepSeek以较低的运营成本和较好的市场表现，对原以美国为主导的科技领域形成冲击，开年以来引发海内
期货日报网02-17 09:00
中长线区间震荡
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截至上周五，易盛农期综指报收于1168.69点，整体呈上涨态势。棉花方面，ICE棉花弱势以及美国对中国商品加征关税，对国内棉花期货影响有限。现货市场方面，下游正处于春节后的恢复阶段，需求状况有待进一步观察。短期内，郑棉期货受整体金融市场情绪影响较大，市场密切关注国内政策动向，并形成了一定预期。综合来看，郑棉期货将维持低位震荡。菜粕方面，上涨势头有所缓和，但整体仍显强势。一方面，国内颗粒粕库存高企，现阶段菜粕供应压力较大；另一方面，由于豆粕近月基差和现货价格大幅上涨，使得菜粕性价比优势凸显，对2505和2509合约形成有力支撑。目前市场维持菜粕供应先松后紧的预期，后市重点关注菜粕直接进口量以及库存变化，尤其是库存拐点。预计菜粕期货将维持偏强震荡走势。菜油方面，随着CBOT大豆和美豆油上涨势头放缓，国际菜籽价格也出现回落，使得菜油成本端支撑逐渐减弱。与此同时，国内菜油库存持续攀升，供应压力依旧较大。当前，支撑菜油价格的因素主要为其他油脂相对偏强，以及市场对二季度和三季度国内供应收紧的预期较强。不过，在国内菜油未出现大幅去库存，且加拿大菜籽价格未持续走强的情况下，预计菜油尚不具备持续上
期货日报网02-17 09:00
苯乙烯呈下行走势
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尽管国内苯乙烯经营状况较去年有所改善，但较年初仍有所恶化。截至目前，国内苯乙烯单位亏损350元/吨，相比去年同期单位亏损630元/吨有所收窄，但高于年初130元/吨的亏损幅度。由于经营状况尚可，截至2月13日，国内苯乙烯开工负荷为76.9%，较去年同期上升9.1个百分点。苯乙烯行业利润主要集中于上游纯苯。近期上游纯苯库存下降，价格反弹，致使苯乙烯成本上升。因产业下游利润不佳，苯乙烯成本向下传导受阻，后续经营状况恐进一步恶化，供应端存在下降预期。春节后，因下游企业部分放假，苯乙烯港口库存季节性大幅上升。但与去年同期相比，苯乙烯库存压力不大。截至2月10日，国内苯乙烯港口库存为19.85万吨，较去年同期减少11.22万吨，同比下降35.45%。其中，华东港口库存为15.65万吨，较去年同期减少9.72万吨，同比下降37.75%；华南港口库存为4.2万吨，较去年同期减少1.5万吨，同比下降25.42%。春节过后，苯乙烯下游开工负荷迅速回升。截至2月13日，国内苯乙烯下游EPS、PS、ABS、丁苯橡胶、UPR的开工负荷分别为51.07%、53.4%、72.25%、82.16%、25%，与
期货日报网02-17 09:00
锌价短期上行动力较弱
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特朗普上任后宣布对美国进口商品征收关税，市场对全球爆发贸易冲突的担忧情绪持续发酵，宏观利空施压盘面，对锌价上方形成一定压制。但因春节假期期间锌锭累库不及预期，叠加下游复产预期支撑，节后锌价短暂回调后震荡企稳，截至2月14日收盘，沪锌主力合约收盘价为24125元/吨，较节前上涨1.99%。关税政策引发贸易担忧，宏观情绪偏空 2月1日，特朗普发布三项新的行政令，对来自加拿大、墨西哥和中国的进口商品征收新关税，其中加拿大和墨西哥的关税为25%，中国为10%。此外，特朗普还表示，打算对欧盟商品征收关税，并可能对一系列特定行业的进口商品征收关税，包括计算机芯片、制药、钢铁、铝、铜、石油和天然气，并计划于2月18日征收石油和天然气关税。各国针对特朗普发布的关税政策进行了相应的反制措施，关税政策的不确定性引发市场对全球贸易紧张局势的担忧，加剧有色金属价格短期内的波动。此外，关税政策可能引发的贸易冲突使得市场避险情绪较重，投资者更倾向于购买黄金等避险资产，对有色金属等工业品需求下降，导致有色金属价格承压。矿端趋松预期逐步兑现，成本端支撑减弱 2024年，铅锌矿山因天气、事故等原因意外减停产较多，
期货日报网02-17 09:00
PVC 摆脱底部但上涨困难
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整体来看，2024年，PVC是化工板块表现最弱的品种，全年除了5月以及9月两次政策利好推动期价短期大涨之外，其他时间价格基本呈现下行态势，且一度跌破5000元/吨大关，跌至10年来的最低点。不过进入2025年，PVC期价逐渐止跌并暂时突破前期底部，但是基本面缺乏实质性利好，上涨之路依然困难重重。利好支撑虽然电石及兰炭价格整体走势偏弱，但是相比成本端，PVC表现更差，外采电石法PVC去年下半年以来持续处于亏损状态，亏损幅度一度达到1000元/吨，仅次于2021年环保趋紧下电石暴涨后的PVC亏损。长期亏损背景下PVC企业生产积极性不高，个别非氯碱一体化企业PVC已经有停产迹象。近几年国内房地产行业进入弱周期，PVC内需缺乏亮点，而出口增加一定程度上缓解国内供需矛盾。中国PVC出口印度约占总出口量的一半，去年以来印度为了减少对中国PVC进口的依赖，一方面提高反倾销税，另一方面提出BIS认证体系，提高进口门槛。不过去年年底印度暂时推迟了BIS认证体系的落地时间，中国PVC企业出口门槛压力暂时缓解，春节前纷纷借此机会抢出口，出口订单明显增多，缓解了国内PVC的供需压力。受春节假期停工放假
期货日报网02-17 09:00
尿素中期反弹空间或有限
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2月中旬，尿素期货2505合约价格出现反弹，预计2月下旬价格重心或有一定上移，中期注意上方1900～2000元/吨的压力。春节假期后，尿素现货价格从下跌转至温和上涨，再转至大涨。从2月14日开始，主流区域尿素现货价格上涨超过50元/吨，河南出厂价格为1670元/吨。从往年数据来看，通常每年春节后的一个半月时间，尿素现货价格都会出现一定的反弹，主要原因为开春后的第一次返青用肥和工业需求回暖，导致基层的需求大规模启动。对本轮尿素价格上涨，我们认为有以下几方面的原因：节后春耕陆续开始，下游开工率上涨，市场普遍预计农需开始回补；由于远月期货价格升水，2024年大量尿素冬储的套保货源在基差变动有限的情况下没有释放，现货市场流动性仍然偏紧；临近2月底国储检查，按照此前的要求，2024年10月开始启动的部分国储货源，在2025年2月底的库量需要达到100%；市场普遍预期未来的出口政策将有所调整。因此，综合来看，预计2月下旬在现货情绪好转的情况下，尿素期货价格可能进一步上行。然而，需求基本兑现完的时间节点在3月左右，届时工业需求稳定，返青肥进入用肥阶段，利好兑现后，供给压力重新给予盘面价格压力。
期货日报网02-17 09:00

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