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【股指周报】领头题材熄火，全市场陪跌
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2023年4月22日宏观-股指领头题材熄火，全市场陪跌观点概述：股市方面，周五市场大跌，有说是疫情二次爆发的，有说是拜登的一些言论的，我觉得到没那么宏大，就是AI这个主线题材股涨不动了开始负反馈了而已。像50和300这种非主线，在主线上涨的时候会被抽血，主线下跌的时候则会陪跌。这种主线题材调整逻辑需要看到成交稳定下来才算是阶段性完成，现在还处在万亿的放量期，可能还需要一段时间。宏观层面，复苏的进程还在，纵观国内每一轮复苏进程，09年是4万亿，12年是城投爆发，15年是涨价去库存，20年是出口爆炸，每一轮的复苏主推手都不一样，正因为不一样，所以导致身处在一轮复苏周期内，很容易看着过往的复苏推手的萎靡从而对复苏失去信心，这一轮也是一样，如果出于对欧美衰退对地产低迷的担忧，进而对复苏没太大信心，很容易犯和以往周期一样的问题，一带一路这种对复苏的拉动，可能会是这一轮复苏和以往不一样的地方，值得关注。总体而已，只要复苏的方向确定，股市其实就没太大的风险，温和复苏的特征只是会导致股市进二退一不够流畅而已，熬过这波主线题材调整带来的切换期，再找机会进场。策略建议：震荡风险提示：
混沌天成期货2023-04-22
【矿钢周报】铁水见顶，负反馈开启
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铁矿：铁水见顶，铁矿需求预期趋减，矿价震荡下行基本面概述：供给：受前期澳洲飓风天气影响，预计短期国内到港资源有限，但3月以来国内矿产量保持增长，叠加近日港口进口矿库存有小幅增加，整体铁矿供应相对平稳。需求：本周高炉开工率略降，日均铁水产量也降至246万吨左右，短期铁水有见顶迹象。随着钢厂盈利率进一步下滑到42%，预计后期铁水产量可能继续下降。库存：尽管疏港有小幅增加，但因近期港口作业效率提升，本周港口铁矿库存上升至1.3亿吨以上。虽然进口矿日耗略降，但钢厂进口矿库存仍有小幅减少，不过样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在18天。利润：尽管进口矿落地利润仍维持在正值区间，但因钢厂利润转差，对铁矿需求预期转弱，本周钢厂对远期美元货的采购有明显减少，港口现货采购相对平稳。结论：尽管节前港口到货资源有限，钢厂也有一定的现货补库需求，但随着钢厂盈利下滑，部分内陆企业已开始有检修计划，本周日均铁水产量已有见顶迹象，后期钢厂对铁矿的需求预期趋减，补库也较为谨慎，预计下周矿价仍将震荡偏弱运行。结论及策略：反弹仍可考虑逢高布空铁矿09合约风险提示：国内外需求超预期；海外矿山供应不及预
混沌天成期货2023-04-22
【油脂周报】谨慎对待二次感染，需求暂时不宜乐观
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棕榈油观点概述：供应端：马来3月预估产量受月初洪涝以及降水偏多影响，仅为127万吨左右，出口预估为139万吨左右，因此库存预估大幅降至178万吨左右。马来劳工问题或在23年得到解决。 GAPKI数据显示印尼1月棕榈油库存下降至310万吨，去库明显。产地数据整体偏多。需求端：印尼今年开始实施B35计划，但实际情况不理想，印尼政府要求相对宽松，仅希望年底能达成B35的掺混要求。张文宏在免疫高峰论坛中提到要预防新冠变异带来的二次感染问题，在五一对消费预期基本计价的情况下，国内需求端不宜过度乐观。印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略建议：油脂短期反弹或接近尾声，长期偏空。豆油概述：供应端：南美天气炒作接近尾声，阿根廷干旱以及霜冻导致大减产，实际产量预计在2500万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。阿根廷将在4月再次实施大豆美元计划来刺激出口，但考虑今年阿根廷减产严重，实际出口有限。需求端：巴西今年暂时推进至B12
混沌天成期货2023-04-22
【混沌视界&资金沉淀】20230422
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‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准（国债期货为1%）投资咨询部朱良投资咨询部负责人。2013年美国嘉吉油籽与谷物价值链管理培训生，对饲料养殖板块的研究有很深的造诣，曾获期货日报第十三届中国最佳农副产品期货分析师，潮讯财经第二届最佳农产品分析师。李学智研究总监。数学硕士，自2010年起，先后从事有色金属研究、有色金属内、外贸点价、套期保值、套利、有色套利基金投资管理等，具有丰富有色行业及交易经验，注重量化分析与产业结合，致力于在供需推演中寻求优秀的投资机会。郑姗姗硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学
混沌天成期货2023-04-22
2023年4月21日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国费城联储主席哈克（2023年FOMC票委）：一旦货币政策达到足够的限制性，美联储就会暂停收紧政策。FOMC可能还需略微进一步收紧货币政策。3月份发生的银行压力的整体影响尚不明朗。预计美国经济今年温和增长，GDP略低于1%。 2）国内新闻 4月21日，在中金所30年期国债期货上市仪式上，证监会副主席方星海表示，30年期国债期货的推出，有助于助力超长期国债发行，健全中长期资金供给制度安排，更好地服务国家发展战略；有助于改善长期债券市场流动性，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，提升国债收益率曲线的基准定价作用；有助于改善长期债券市场投资环境，增强机构投资者的风险管理能力。 3）行业新闻工信部介绍，一季度工业和信息化发展实现平稳开局，下一步将制定实施重点行业稳增长的工作方案，持续加强政策供给。加快5G、人工智能、生物制造、智能网联汽车等战略性新兴产业的创新发展。联合相关部门研究出台稳定汽车消费、扩大内需增长的相关政策措施。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股大幅回调，上证50指数跌1.87%，沪
申银万国期货2023-04-21
【宏观早评】TMT概念再度领涨股市
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宏观&金工早评 | 2023年4月21日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，大盘指数震荡调整，午后探底有所回升，AI概念继续领涨市场，题材的炒作会倒逼公募重仓股的调仓，而这些很多都是50和300里面，所以就容易演化成非常明显的跷跷板效应，宏观环境也会助推这个因素，温和复苏的格局下，大盘价值不如没什么业绩的题材股。国内复苏交易我觉得是没结束的，经济复苏只是看到了环比高点，同比高点得是二季度，海外暂时风险事件又平息了，所以驱动角度看当下稍做调整下，继续震荡反弹的动力应该还在。但没有强复苏没有国内or国外的大放水，不会有指数级别的大牛市，这个是今年的总方针，所以别想着4000点之类的。贵金属昨夜美联储密集发言，博斯蒂克表示通胀过高，美联储必须将其降至2%。美联储哈克表示需要额外紧缩以应对高通胀。多位官员放鹰，在联储会进入静默期前以鹰派姿态收尾。同时联储负债表截至4月19日当周，通过两个支持贷款工具向金融机构提供了1439亿美元的未偿贷款，而上周为1395亿美元。美联储每周资产负债表数据显示，从美联储传统的支持贷款计划（即贴现窗口）获得的贷款规模为699亿美元，前一周为6
混沌天成期货2023-04-21
【工业品早评】铁水见顶原料承压，黑色负反馈加剧
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工业品早评 | 2023年4月21日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，近日统计局数据显示3月粗钢产量创历年同期新高，中钢协数据也显示3月重点钢企粗钢产量有明显增长，说明当前钢材市场整体供应仍处于较高水平。不过，本周机构数据均显示钢材产量有所减少，由于近期钢材盈利率持续下降，电炉企业不饱和生产增多，本周不少地区电炉钢厂都有减产检修，后期高炉钢厂停产检修也可能增多，钢材供应预期趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，国外主要地区钢坯价格普遍持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周机构数据均显示钢材库存继续回落，但钢材表需表现分化。钢联及找钢网数据均显示建材表需回升，热卷表需下降，而钢谷网数据显示建材和热卷表需均有回升。尽管五一小长假即将到来，但近日建材成交表现依然不佳，不过水泥及混凝土发运量环比均有提升，但仍低于去年同期。从本周公布的宏观经济数据来看，国内基建、制造业投资仍保持增长，但地产相关指标除竣工端表现尚可，新开工及施工面积均有回落，整体宏观数据与钢材消费相关指标没有预期中的好，市场情绪有所回
混沌天成期货2023-04-21
【能化早评】炼厂利润继续下跌，需求担忧下油价继续下行
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能化早评 | 2023年4月21日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃原油供应端：OPEC+减产仍然是供应端最大驱动，五月之前减产执行率无法证伪，若严格执行将会使原油供需平衡从小幅过剩变为供不应求。OPEC+三月产量下滑，主要由俄罗斯贡献，但俄罗斯三月海运出口和炼厂加工量均处于高位，只是最近一期出口出现了明显下滑。需求端：EIA最新周报显示美国汽油表需疲软，带动总油品表需下滑。美联储官员偏鹰发言加强了加息预期，市场普遍预期五月美联储最后一次加息，但并未预期严重衰退。中美炼厂开工处于高位，法国炼厂恢复提高原油直接需，中国经济数据好于预期。库存端：截至4月14日，API原油库存下降267.5万桶，汽油库存下降102万桶，馏分油库存下降190万桶，继续全面去库。截至4月14日，EIA原油商业库存下降458万桶，汽油增加130万桶，精炼油库存减少35.6万桶。观点：目前全球炼厂开工提升仍在提升原油的直接需求，Brent实货仍然偏紧，但需求端已经显示出疲态，成品油利润不断压缩，对油价形成拖累。在炼厂开工还没到顶，OPEC减产未落地的局面下，原油不易追空，
混沌天成期货2023-04-21
2023年4月20日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻摩根士丹利、德意志银行等多家银行上调了对英国进一步加息的预期，因数据连续第二天显示通胀压力仍然高涨。摩根士丹利的分析师表示，他们现在预计英国央行将在5月份加息25个基点，并认为“6月份也有明显的风险”。 2）国内新闻中国人民银行表示，M2的增速比较高，主要是金融体系靠前发力，加强对实体经济的资金支持，派生的货币相应增加。资管资金回流表内也是M2上升的重要原因，去年下半年以来，金融市场有所波动，实体部门的风险偏好有所下降，理财等资管产品的资金转回表内，银行的资产负债表扩张，推升了M2的增速。 3）行业新闻商务部4月20日发布的数据显示，今年一季度中国吸引外资实现了“开门稳”，其中法国和德国企业对华投资积极，成为今年第一季度对华投资增长较为靠前的两个国家。商务部新闻发言人束珏婷表示，今年一季度，全国实际使用外资4084.5亿元人民币，同比增长4.9%，吸收外资实现了“开门稳”。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股继续回落，上证50指数跌0.58%，沪深300指数跌0.28%，电力设备和有色金属领跌，两市
申银万国期货2023-04-20
【宏观早评】股市震荡调整，旅游板块尾盘大涨
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宏观&金工早评 | 2023年4月20日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，市场震荡调整，受各种五一出行数据刺激，旅游板块尾盘大涨，成交量继续破万亿。经济复苏只是看到了环比高点，同比高点得是二季度，海外暂时风险事件又平息了，所以驱动角度看当下稍做调整下，继续震荡反弹的动力应该还在。但没有强复苏没有国内or国外的大放水，不会有指数级别的大牛市，这个是今年的总方针，所以别想着4000点之类的。标的上，上证50基本回补了3月海外危机砸下来的缺口，继续走较强表现的话，那得地产相关再出针对性的政策才行，这个短期内有点不确定，而温和复苏的环境，对TMT这类中小盘题材炒作相对友好，所以接下来的震荡反弹，几大指数谁更强我就有点不确定了,这个时候还是应该主推沪深300这种价值和成长都沾一点的标的。贵金属昨夜美联储褐皮书表示最近几周经济活动没有变化，总体持稳，消费和制造业大多报告为持平或者下滑，信贷也存在收缩。对于劳动力市场确实看到紧张有所缓解，工资增长也放缓，担任处于高位。对于通胀也表示物价上涨速度似乎在放缓，多数地区房价和租金趋于平稳，但仍然接近历史最高水平。美元和美债收益率
混沌天成期货2023-04-20

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